控股股东方正集团3000亿负债已有逾期，中国高科仍高溢价收购为哪般？

       据彭博社报道，境内外债券投资者正在对负债规模达3000亿元人民币的北大方正集团的信用风险日益警惕。彭博汇总数据显示，北大方正集团在离岸发行的多只债券成交价过去几个月持续下跌至历史低位，买价收益率一度超过16%，北大方正于在岸债市的再融资压力也开始显露。

       “二级市场价格下跌，一级市场融资成本上升，反映了市场担忧在上升，”南京证券固定研究员杨浩在对彭博社的采访中称，他表示，现在市场主要还是关注公司的股东支持力度是否足够，再融资能否持续支撑这么庞大的多元化业务的发展及债务的接续。

       近日记者从多家银行获悉，方正集团的部分银行负债已经开始出现逾期违约的情况，恐慌情绪也开始在银行中蔓延。多家银行都表示方正集团已经持续了一段时间的资金紧张问题并没有引起方正管理层的足够重视。某银行高层对记者表示，与方正多次沟通，但并没有看到方正管理层对于目前的资金危机采取任何积极的举措，相反，感觉他们一直在拖延。

       此前，中国高科(600730)10月11日公告，公司拟以自有资金2亿元人民币收购广西英腾教育科技股份有限公司（以下简称：英腾教育）49%的股份。本次交易完成后，英腾教育将成为公司的全资子公司。

       英腾教育研发下滑营收增长存疑，估值增值率442.27%是否合理引关注

       据了解， 2017年6月29日，中国高科董事会审议通过了《关于公司收购广西英腾教育科技股份有限公司51%股份的议案》，同意公司以自有资金1.04亿元收购英腾教育51%的股份。根据双方签署《股份转让协议》，在英腾教育2018年度净利润大于(含本数)2000万元，且中国高科完成了英腾教育51%股份的收购，则中国高科应按照协议约定的价格继续收购英腾教育剩余49%股份。

       而英腾教育2018年在2017年研发费用基础上减少压缩至1280.78万元，净利润在2017年的2026万基础上提至2551.15万，刚刚压线超过协议约定收购剩余49%股权的2500万元，保证了16倍市盈率。而2亿元的转让价格相比协议中约定的1.96亿元，也多卖了400万。

       此外，本次交易中，中国高科聘请了评估机构对标的资产进行评估，经收益法评估的英腾教育股东全部权益价值为4.50亿元，评估价值较账面价值增值率为442.27%。

       有鉴于此，10月13日晚，上交所向中国高科下发问询函，要求中国高科说明说明本次交易作价是否合理、公允，英腾教育近年业绩较快增长的合理性及可持续性，以及研发费用同比下滑的合理性。

       公司高层频繁变更 涉嫌损害上市公司利益遭股民实名举报

       今年中国高科遭遇了“空降”总裁印涛出走、方正系董事长马建斌辞职。在英腾教育面临诸多经营风险和不确定因素的情况下，中国高科为何仍以高溢价收购英腾教育100%的股份呢？

       记者近日获悉，中国高科的一名个人小股东实名举报中国高科收购英腾教育涉嫌损害上市公司利益。举报信称：“这次收购名义上是为了所谓加强对英腾教育的管理控制，增加营业利润，但实际上这次收购将对公司利益造成重大不利影响。”中国高科公告显示本次关联交易目的是“能够加强对英腾教育的管理和控制，进一步优化公司资源的有效配置，顺应公司业务的发展需求，增厚公司经营利润”。而该股民的举报信中说：“这明显是为了强行推进这次收购生搬硬凑的说辞！第一，即使不进行此次收购，中国高科已经是持有英腾教育51%股份的第一大股东，对英腾教育能够进行有效控制。第二，此次中国高科以巨额自有资金收购股份后，原始股东全部套现离场，会对公司后续的经营产生重大不利影响，根本不可能继续增加公司经营利润！”

       同时，该股民对此次收购价格与前次的差异，以及估值增增值率高达442.27%也提出了严重质疑，“众所周知，教育市场人才流失严重且市场竞争激烈。中国高科及评估机构在未对评估过程及依据进行详细说明的情况下，断然得出如此乐观的结论，实在难以让人信服！”

       10月19日中国高科发布公告回复上交所的问询。公告称，本次交易的作价与前次收购不存在明显差异。对收购英腾教育剩余49%股权的必要性，中国高科的解释是主要为了增厚归母净利润，是公司布局职业教育领域的必要举措。

       耐人寻味的是中国高科未按协议约定时间完成付款及交割的解释。公告称：“英腾教育原股东在此过程中对公司所面临的付款和交割手续给予了充分的理解。”截至补充协议约定的2019年9月30日，中国高科仍未付款交割，其对此的解释是按补充协议约定，在10月30日前两家公司会对付款及交割是否延期再次协商。在控股股东方正集团资金危机之际，中国高科是否能按约定时间付款交割还是未知数。