20家影视公司17家净利下滑

　　高溢价并购隐患显现

　　有传媒行业分析师指出，股权高质押也面临着诸多风险，在市场不景气的背景下，随着股价不断下跌，上市公司实控人所质押股票可能爆仓，进而出现实控人变更的风险

　　■本报记者 陈 炜 谢若琳

　　受政策及市场等因素影响，叠加大幅商誉减值，亏损正成为不少文化传媒类公司不得不正视的现状。

　　根据申万行业分类，目前文化传媒板块共有151家上市公司，涵盖影视、出版、广电、教育、游戏等多个细分领域。东方财富Choice数据显示，统计范围内151家公司在2018年实现净利润-269.5亿元，整体亏损。

　　其中，影视公司表现尤为明显。

　　据《证券日报》记者不完全统计，主流的20家影视相关上市公司中，仅有3家在去年实现了净利润同比增长。

　　传媒行业步入规则重塑的关口。

　　对此，有不愿具名的分析人士向《证券日报》记者表示，与其说2018年是文化传媒行业的“寒冬”，不如说是阵痛调整期。广发证券研报认为，传媒行业2018年受到商誉减值拖累，行业转为亏损，2019年起，预计商誉减值的影响会逐步减弱，但短期内行业走出盈利颓势需要时间验证。

　　影视公司业绩承压

　　明星光环逐渐冷却

　　去年年中，随着“阴阳合同”事件的不断发酵，天价片酬、明星工作室纳税政策等话题站上风口浪尖，甚至业内有声音认为，2018年，影视行业寒冬已至。

　　东北证券研报指出，截至2018年12月31日，传媒板块较年初下跌38.97%，全年整体PE约为25倍，市盈率处于十年历史最低区间内。

　　根据国家广电总局统计数据来看，2018年，持有《电视剧制作许可证(甲种)》的机构数已从2014年的137家降至113家；今年一季度，共有242部电视剧备案，集数共计9071集，与上年同期相比总量下降20.59%。

　　舆论进一步传导，使得相当一部分影视公司2018年业绩承压。

　　据《证券日报》记者不完全统计，主流的20家影视相关上市公司中，仅有3家在去年实现了净利润同比增长，分别为中国电影、光线传媒、北京文化。其中，中国电影以14.95亿元居于净利润榜首，同比增幅达54.85%。

　　相较之下，包括华谊兄弟、万达电影、华策影视、唐德影视、慈文传媒等在内的多家老牌影视公司，其2018年净利润均出现不同程度的下滑，多家公司在公告中提及，业绩亏损的原因，与旗下作品市场情况不及预期有关。

　　其中，华谊兄弟2018年实现营业收入38.9亿元，同比下降1.4%；净利润亏损10.93亿元，同比下降231.97%。这也是华谊兄弟自2009年上市以来首年亏损。年报显示，2018年，华谊分别对张国立主导的浙江常升、冯小刚主导的东阳美拉计提商誉减值2.4亿元、3亿元。这部分金额也极大的影响到了当期利润。

　　同样出现首亏的还有深度绑定范冰冰等明星演员的唐德影视。财报显示，2018年公司实现营业收入3.72亿元，同比下降68.52%；净利润亏损9.27亿元，同比下降581.55%。值得注意的是，受去年演员高云翔、范冰冰等人的负面影响，唐德影视两部热门剧集《巴清传》、《阿那亚恋情》搁浅。而根据4月29日公司一季报显示，范冰冰已退出唐德影视十大股东之列。

　　业内有声音认为，以往被资本市场看作是“香饽饽”的明星IP，眼下似乎正成为“烫手山芋”。有分析人士提到，资本绑定明星，曾是能赚得盆满钵满的交易，但随着行业监管收紧、明星片酬调整、税收政策调整，上市公司与明星的深度捆绑，一招不慎就会落得满盘皆输。

　　此外，还有多家影视类相关公司在年内面临着前所未有的艰难处境，大额债务违约、资金链断裂、诉讼缠身等情况屡见不鲜。

　　其中，印纪传媒在2018年实现营收3.62亿元，同比减少83.44%，净利润亏损17.86亿元，同比下滑332.37%；中南文化2018年实现营收9.7亿元，同比下降36.4%，净利润-21.01亿元，扣非净利润-22.71亿元，同比下降1051.77%；而乐视网2018年亏损达40.96亿元，营收15.58亿元，同比下降77.8%，已经走到退市边缘。

　　并购后遗症显现

　　高质押牵连控制权变更

　　有不愿具名的业内人士私下向记者表示，诸多此前盈利数亿元的王牌公司突然亏损的背后，与资本泡沫时期高溢价并购带来的商誉隐患不无关系。

　　往前追溯，2015年文化传媒公司并购扩张进入白热化，Wind数据显示，当年传媒行业内共发生并购196起，涉及资本约893.83亿元；2016年，这一数据再度提高至278起。