走向国际化的A股 | “抢手”的A股

　　5月25日，全球知名指数编制公司富时罗素宣布，2019年6月份起将正式开启中国A股纳入其旗舰指数富时全球股票指数系列的第一步，第一批次的纳入因子为5%，将于2019年6月24日(下周一)开盘后正式生效。

　　截至目前，已经有三大国际指数公司对A股敞开了大门。纳入明晟指数已经实现，今年5月14日明晟公司(MSCI)已经如期公布了A股纳入MSCI比例首批从 5%提高到10%的扩容名单；A股纳入富时罗素指数即将在下周一开盘正式生效；而纳入标普道琼斯指数也将从今年9月23日市场开盘前生效，纳入因子为具体A股标的可投资市值的25%。

　　在全球金融市场面临着复杂多变的全球经济形势的当下，富时罗素纳入A股的这一举措无疑是对中国资本市场对外开放有力推进的最好证明。

　　很多投资者觉得疑惑，为什么在近两年内，国际三大指数公司纷纷纳入A股？分析其中缘由，需要放在资本市场的全球一体化进程的大背景下来看。

　　从20世纪70年代开始，资本市场的全球一体化成为了国际资本市场长期发展的基本趋势，资本市场国际化进程对世界经济和各国经济产生了日益重要的影响。我国A股市场国际化进程也是在这样的背景下展开的。

　　从本质上来看，资本市场的国际化是资本在世界范围内追求利润最大化过程中，实现了资源的有效配置和分散风险的目标，这也是衡量一个国家资本市场成熟度的重要标志。所以，加快A股市场与国际资本市场接轨也成了我国市场经济建设的重要内容。

　　资本市场的国际化进程不是一帆风顺的，而是一个不断改革完善的过程。

　　上世纪80年代以来，世界各国的金融市场一直保持的国际化的发展趋势，纷纷放松金融管制，降低金融市场准入门槛，允许资本跨国流动。这是生产国际化、资本国际化的必然要求，也是适应全球经济一体化的结果。

　　中国作为世界上第二大经济体，无论是GDP还是进出口贸易等各方面的经济数据，都有非常大的体量。而作为实体经济重要辅助和体现的证券市场，相比世界一些发达国家，还存在发展不足、相对封闭、效率不足、制度不规范等问题。

　　为了达到与世界金融市场接轨的目的，需要不断地完善A股市场。由于我国的股票市场是在上世纪80年代中期经济转轨的大背景下，在计划经济逐步脱胎换骨转向市场经济的过程中建立和发展起来的，企业所有权等问题与发达国家存在差异，早期在股市的运行中还存在着许多限制和问题。

　　为了适应国际化的要求，在过去的近二十年时间，A股市场先后经历了股改、QFII、RQFII等一系列的变更和调整，国际化程度不断增强；从建设沪港通、深港通，再到沪伦通，A股市场在不断开放的进程中日趋完善和成熟；同时，监管部门也出台各项细则，加大对市场乱象查处力度，基本实现首次公开发行(IPO)正常化、常态化，市场化程度得到提升。此前受到国际指数机构诟病的市场过度干预、股票停牌率高等问题也逐步得到解决。

　　国际三大指数公司纳入A股当然不是一蹴而就的，大概历经了四年多才成功“入摩”。“入富”的道路同样也不平坦。2016年和2017年，富时罗素还拒绝将A股纳入其新兴市场指数，但是到了2018年，A股第三次冲刺富时罗素指数时，终于获得认可。

　　总的来说，国际指数巨头公司纷纷纳入A股，一是说明A股国际化进程加快，纳入相关国际指数的时机已经成熟；二是国际指数公司也需要具备长期投资价值的A股为自己“锦上添花”，以使指数更加完善。未来获得更多国际投资者的认可，则更是值得期待。

　　记者：易建涛