基金半年考

　　股基收益率23% 基金发行冰火两重天

　　A股的2019年上半年已然收官，在全球经济不景气，贸易摩擦加剧的背景下，受益国内经济政策调控，A股上半年迎来反弹行情。股市行情回暖，公募基金上半年也取得了较好的收益，在各类基金中，股票型基金上半年收益率为23.43%，表现最好，指数型基金收益率为19.73%，紧随其后。

　　从行业板块看，今年上半年表现最好的是食品饮料，涨幅为61.01%，非银金融、农林渔牧行业涨幅也居前，分别上涨43.83%和41.96%，家用电器、计算机、电子行业位居其后，涨幅在20%以上，传媒、钢铁、建筑装饰表现不佳。

　　股票型基金易方达消费行业以56.33%的收益率夺冠。也有的基金踩雷，数据显示，上半年东吴基金旗下东吴鼎力、东吴鼎元、东吴优信稳健三只债券基金的业绩表现较差，分别为-5.96%、-4.49%、-2.65%。

　　明星

　　多只消费类基金收益率超50% 白酒类基金飘香

　　大消费称雄，白酒飘香，招商中证白酒指数分级收益率达73.73%

　　“选对行业就赢了”，成为上半年领先基金的真实写照，上半年排名领先基金无一例外地重仓消费，白酒、食品饮料和一小部分大金融，而从排名来看，仓位越高者，在同类排名中领先越多。

　　比如，今年上半年收益最高的是一只白酒指数基金，招商中证白酒指数分级，上半年收益率达到73.73%。

　　重仓股方面，上述消费类基金主要集中在以贵州茅台、五粮液、泸州老窖为代表的白酒板块，以及以格力电器、美的集团等为代表的电器板块，部分基金还配置了温氏股份、牧原股份等农业类个股。

　　从前述排名来看，毫无疑问，大消费类基金成为上半年的优胜者。

　　在基金经理看来，今年消费板块行情来自估值和业绩的双提升，看好消费行业长期机会。

　　比如，中欧消费主题基金经理郭睿认为，今年上半年消费类公司表现亮眼，主要原因是相关个股的基本面/景气度超预期，或者说市场之前对于消费类公司穿越周期的能力存在预期差，今年的数据得到了持续验证。此外，MSCI等指数的调整也在一定程度上助力板块上行。

　　排名

　　股票型基金易方达消费行业以56.33%收益率夺冠

　　易方达基金有一批研究功底扎实的“老将”

　　在个基排名中，混合型基金排名前十位基金的收益率都超过了50%，股票型基金排名前十位基金的收益率在45%以上。

　　股票型基金方面，Choice数据显示，易方达消费行业以56.33%的收益率夺冠。该基金由萧楠管理，萧楠2012年成为该基金的基金经理，2017年该基金在主动权益基金收益排行中位于第二位。

　　易方达基金成立于2001年，截至2018年底，总资产管理规模超过1.2万亿元，其中非货币公募基金规模排名行业第一。公司自成立以来仅公募基金累计分红达1150亿元。

　　2001年公司成立以来的简单平均年化净值增长率为12.09%、债券类基金自2008年首次发行以来的简单平均年化净值增长率为7.54%。

　　从股权结构来看，易方达五家股东分别为：广东粤财信托有限公司(25.00%)；广发证券股份有限公司(25.00%)；盈峰投资控股集团有限公司(25.00%)；广东省广晟资产经营有限公司(16.67%)；广州市广永国有资产经营有限公司(8.33%)。

　　易方达基金有一批研究功底扎实的“老将”，易方达消费行业基金经理萧楠就是其中一位。易方达消费行业股票基金2015年-2019年上半年收益率分别为26.85%、7.21%、64.97%、-23.47%、56.33%。该基金自成立以来收益率为190.40%。该基金的规模已经攀升至192.51亿元。

　　萧楠在接受采访时表示，选股时他非常看重ROE、ROIC、自由现金流等指标。同时，他也会考虑一些长期性的因素，比如商业模式、终局状态、稳态ROE等。他表示，底层好的公司即便在逆境中也能够抵御压力，从而获得更高的份额，哪怕短期业绩欠佳，只要长期持有，总会有回报。

　　位居第二位的是银华农业产业股票发起式基金，收益率为55.46%，排名第三的是鹏华养老产业股票基金，收益率为54.70%。

　　动向

　　除了消费，科技股也受热捧

　　以过去一周的数据为例，涨得最好的前十位基金均为成长风格基金，重仓股集中于科技、电子通讯

　　在当下A股，类似贵州茅台、格力电器、中国平安这样的股票，都很“贵”，比如贵州茅台，经过两年连续的大幅上涨，每股股价已经突破千元，与此同时，还有卖方研究机构不断将预期价格调高，从800元，900元，目前已看高至1200元以上。卖方调高预期价格的理由也很充分，消费升级、酒品提价、渠道管控等等。

　　而白酒板块今年也连创新高，年内涨幅达76%。一些普通投资者心中不免犯嘀咕，是应该“涨得高了就要卖”，还是坚守好股，不考虑趋势？